爱嬉猫语 IC KITT's Voice

骗子的伎俩

爱嬉猫ICKITT — Sat, 23 May 2009 19:21:12 +0800

诈骗犯A和诈骗犯B犯案涉嫌被捕。A的口供和B的口供已经多次不符了，眼看就得低头认罪。突然法官网开一面，允许A和B商量后重新录口供。请问这种事情荒唐么？

可荒唐的事情不是第一次出现了，全国人民都麻木了。难道骗子A改名为国统，骗子B改名为中电联就“忽悠”合法了?

2009年05月21日每日经济新闻

　　同是对经济状态的反映，两个数据却一降一升，且同比增幅的背离幅度已扩至11个百分点。这种“异常”在今年已经成为“常态”。
　　一个报喜，一个报忧，工业增加值和用电量数据屡次出现的背离现象，已经引起了相关部门的注意。
　　《每日经济新闻》了解到，国家统计局、中国电力企业联合会(以下简称“中电联”)的主管部门国家能源局近日就为此召开会议，商议将两数据公布的渠道统一，并同时统一对数据的解读。据知情人士透露，两个数据的新公布办法不日就将出台。
　　记者从权威渠道核实到的用电量数据显示，4月我国全社会用电量同比降幅为3.63%，较上月2.01%的降幅有所扩大。而此前公布的4月全国规模以上工业企业增加值仍同比增7.3%。两数据的背离幅度已扩至11个百分点。

张五常教授指出中国经济成就的本质

爱嬉猫ICKITT — Fri, 04 Jul 2008 11:36:03 +0800

今天看到张五常教授的大作连载《中国的经济制度（十二之六）》恍然大悟，原来固定分成比例下，租金可为负值！-- 这个确实符合中国的实际！全国固定的分成比例，在“大市场”的无形的手作用下，竟然有了自适应的完善机制！

这里我提供2个例证。
1 在武汉，市政府和中芯国际合作投资芯片生产线，但是半导体行业这2-3年不景气，中芯国际也是亏钱的。但是武汉市政府无偿提供土地和基础设施，作价100亿。更对中芯国际有利的是，开始其并无风险，无论工厂赚钱与否，它都收取管理费；但同时中芯国际保留将来收购股份的权利。相当于政府出资给中芯国际开厂，还给他可转债（或者是固定收益+期权）。对政府而言，这租金显然是负得可以了。

2 富士康在武汉的工厂，政府廉价提供大片土地，并完全出资建设工厂周边基础设施，包括公路，铁路，港口和民用交通...

上述2例，张教授可以详细考察其准确数据。

如果将政府看作市场的一部分，市场无形的手力量强大。我觉得，中国地方政府应该可以算作市场的一个要素。中国人常言，上有政策，下有对策。

大约2年以前，我一直怀疑中国是否会有美好的未来。读了张教授的文章，我这个经济学的业余爱好者慢慢开始对中国的明天有信心。随着私产制度的确定和中国市场的完善（如果这个前提得到保障），中国会有一个光明的前途。

中医的穷途末路

爱嬉猫ICKITT — Fri, 02 May 2008 13:29:18 +0800

我一向鄙视奉传统中医为神明的人，也鄙视至今还抱着黄帝内经不放的人 -- 我怀疑这些人如非不具有自己的大脑，就是极端的民族主义遗老遗少或非理性偏执狂。

我也写过博客批评过中医，但是我写不出也未曾看见理性正确而有如此深度的文章来说明传统中医：

《中医之争的实质和中医的出路》

作者：方舟子

一年多以前在网上爆发的有关中医的争论已渐渐不再引起媒体的关注，可以说已告一个段落。做为在这场争论中观点经常被媒体有意无意地歪曲的一名主要参与者，我想有必要做一个小结。许多人第一次听到居然还有中国人批评甚至要求废除被宣传为“民族瑰宝”的中医，都感到不可思议，而实际上这并非一个新现象。自从现代医学从西方传入中国并被不恰当地称为“西医”以来，有关中医的优劣、存废的争论就没有停止过，并几次达到白炽化程度，最近的这一次不会是最后的一次。

因为争论被冠以中医与西医的名头，让人联想到中国文化与西方文化之争，很容易激发许多国人的民族感情。其实所谓的中医并非指中国医学，而是特指中国传统医学，而所谓的西医指的是建立在科学基础上为全人类所认可的现代医学，并不包括西方传统医学（例如古希腊的医学）。现代医学虽然起源于西方，却不属于西方，而是和其他科学学科一样不具有民族、国家属性，属于全世界。因此，中西医之争实质上是旧医学与新医学之争，传统医学与现代医学之争，地方医学与世界医学之争，玄学医学与科学医学之争。

不管中医的支持者是否承认，这场争论实际上都有一个参照系，那就是现代科学。因此，虽然争论的几个关键问题——例如中医体系的科学性问题、中药的有效性问题——是早就提出来的旧问题，但是随着几十年来现代科学的发展，特别是现代医学日新月异的进步，让中医的批评者掌握了更多的批判武器，让我们得以更科学、准确地看待这些旧问题，给貌似重复的历史争论增添了新的内涵。

尽管科学哲学界对如何判定一个理论体系是否科学有所争议，存在不同的判定标准，但是这不等于说我们就无法区分科学与非科学体系。这些标准是从被公认为科学的学科的特征归纳、总结出来的。不管采用哪一套标准，例如理论的自恰性、可检验性、可证伪性、可重复性、可测量性等等来衡量，都可以判定中医体系不是一个科学的体系。这个结论丝毫也不应该让人感到惊讶，因为科学的判定标准是根据现代科学制定的，而在科学在文艺复兴时期的西方诞生之前，中医体系就已基本定型了，很显然不可能是一个科学体系。实际上除了中国，没有哪个国家的科学界把中医或任何其他民族传统医学当成科学看待。

有些中医支持者为了把中医说成科学，另外提出了科学判定标准。这在逻辑上是荒谬的。这实际上是先入为主地认定了中医是科学，然后再去设立相应的科学标准。我们要判定某个事物的属性，应该根据已有的标准，而不应该特地为之另设新的标准。这在历史上也是错乱的。如果中医是科学的话，相当于要把科学诞生的时间提前上千年，从而大幅度地改写世界科学史。而在本质上与中医并无区别的其他民族的传统医学，甚至连同风水、算命、巫术等种种玄学、迷信也都可以根据相同的理由自称为科学，其结果是混淆了科学与非科学的界限。当然，对这一点一些中医支持者不会认为是个难堪，因为他们也相信风水、算命、巫术等等都是科学。

有些中医支持者只是简单地把有效等同于科学，认为中药、针灸的有效性即证明了中医的科学性。事实上，各个民族传统医学中都有一些行之有效的疗法，这是长期医疗实践中摸索出来的经验，有其隐含的科学道理，但是并不能用以说明其五花八门的理论体系的科学性。例如针灸对某些疾病有较可靠的疗效，这可以从神经生理学的角度做出解释，并不能说明经络理论的科学性。

而且，中药、针灸的有效性本来还有待科学的检验。中医支持者的一个常见的辩护理由是中医已有上千年的历史，所以它必定是有效的。一个事物有悠久的历史并不足以证明其有效——风水、算命、巫术的历史并不比中医短。历史悠久的传统医学固然含有宝贵的经验，但是同样含有许多以讹传讹的谬误。许多人认为中医治疗有效是因为本人或亲友曾被中医治好了病，中医业者也喜欢举自己曾经治好某人，特别是某高官、某名人的病为自己做宣传。这种个案即使是真实的也不足为凭。这些案例中的所谓“绝症”可能不过是误诊。而且，现代医学已认识到，许多疾病是可以不经治疗就好转甚至痊愈的，在接受假治疗、受到心理暗示时会好得更快。因此某个人接受过中医治疗、吃中药之后病好了，并不能证明中医治疗、中药就是真正有效的，也可能只是起到安慰、心理暗示作用。要证明一种药物、疗法确实有效，必须经过严格的临床检验、统计才行。

一种药物即使真有疗效，如果其毒性、副作用过大或不明确，也不宜使用。虽然至今我们仍然能经常见到“中药是天然药物，没有毒副作用”的宣传，但是由于服用中药导致中毒或出现严重副作用的报道也时见报端。面对这种尴尬局面，中医支持者往往以中医早就有“是药三分毒”的说法、西药也有毒副作用进行辩护。问题的关键不在于药物是否有毒副作用，而在于是否对药物的毒副作用有清楚、具体的认识并让使用者知悉。要知道药物的确切毒副作用，特别是慢性毒性和长期副作用，必须用科学方法加以研究，只靠经验是无济于事的。中医向来认为无毒的许多中药现在都已被发现有毒副作用，甚至是严重的毒副作用，但是至今对中药的毒副作用仍然缺乏像对西药那样的系统、严格的研究，也没有像西药那样详细地说明。对中药的毒副作用不了解，或虽然了解但不告知的做法，导致一般消费者误以为中药没有毒副作用，害人不浅。

连最热衷的中医支持者也不得不承认，中医现在已经衰落。虽然三甲医院按要求必须设有中医科，但据一家三甲医院的统计，去看中医科的患者仅占3％。即使是所谓“中医医院”，也早已改成采用现代医学检验、治疗方法为主。然而，中医在国内日趋衰落的同时，却一直有中医支持者宣称中医已走出国门，在西方发达国家发扬光大。官方媒体上一则“美国FDA承认中医是科学体系”的谣传更让一些中医支持者觉得扬眉吐气。而实际情形是，美国至今没有承认中医的合法地位，也没有一种中药被批准做为药物上市。进入美国市场的中药都是做为不能宣称能治病的保健品销售的，而且主要在唐人街华人圈中销售。中医在西方国家是做为一种被边缘化的另类医学而存在的。尽管在将来某种中成药有可能在经过科学检验后也在西方国家被批准做为药物使用，但是中医的另类医学地位不可能发生根本的变化。

在现代医学兴起之后，传统医学就不可避免地走向了衰落。在中国由于政策保护、深厚的文化传统和强烈的民族自尊心等因素，使得中国的传统医学的生命力要比其他国家更为旺盛。但是几十年来的历史已经证明，试图靠政策保护、舆论宣传、谎言欺骗来振兴中医，要与现代医学一比高低，只是一种不切实际的幻想。不过，我们批评中医的非科学性、质疑中药的有效性和安全性、揭示中医药的真实情况，并不是要全盘否定中医药。中医药中仍然有一些有价值的部分值得去挖掘。

既然中医理论体系不是一个科学体系，而现在我们已经有了科学的医学理论体系，那么就应该废弃过时的、不科学的中医理论，而代之以现代医学理论。也就是说，不宜再在医疗中使用中医理论，也没有必要试图去证明中医理论的科学性、为其寻找科学基础——几十年的历史也已经证明，这种“科学”研究只是在浪费中国宝贵的科研经费。但是，我们并不否定中医理论体系的历史价值和文化价值，可以从历史、文化的角度把中医做为一种文化遗产进行研究。

中药、针灸等中医疗法既含有古人长期医疗实践中摸索出来的许多宝贵经验，也含有大量的谬误，必须进行必要的鉴别，用科学方法检验其有效性和安全性。一旦获得验证，就可以被现代医学采用，成为现代医学的一部分。只有废弃中医理论，并用国际公认的科学方法检验中药和中医的其他具体疗法，中医中的某些合理成分才会得到保留，中医的贡献才能获得公认，从而融入世界医学的主流。

加息还是升值？

爱嬉猫ICKITT — Tue, 14 Aug 2007 11:31:36 +0800

美联储前主席格林斯潘曾经说过，如果人民币不升值，那么中国自己的货币体系就会出问题。这一预言在2007年的7月得到强烈的印证。刚刚公布的7月CPI指数竟然超过了许多著名国际投资机构的预期，这表明作为人民币非市场化汇率所导致恶果之一的通胀已经到了非常严重的地步。

http://blog.sina.com.cn/ickitt 爱嬉猫语 IC KITT's Voice

面对全国市场的快速通胀，除了近期加快人民币升值，央行别无它策。加息？别忘了，现在距离央行上次加息不过20多天。而且，在当前通胀情形下，即使央行在稍远的中期加息，也不可能有太大的加息幅度。同时，不要忘记，大洋彼岸的美利坚或开始减息。提高准备金率和定向票据同样不可能有效的解决当前的流动性过剩。在自有资金占中国投资的大部分份额的情形下，上述措施（除了人民币升值）一概对解决当前所谓的流动性过剩无效。

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中国不可能也没有能力长期以低廉的人民币汇率，扭曲的劳动力价格和破坏环境的代价为全世界输血。几天前，人民币再次反常下跌实际上吹响了人民币加速升值的号角。

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陈志武：房产市场调控是与非

爱嬉猫ICKITT — Mon, 13 Aug 2007 15:33:47 +0800

　　过去几年，围绕房产市场的宏观调控政策基本上是重复了“解决高利贷问题的办法是打压放贷者”的逻辑，所以才有“调控越多，房价越高”的结局。遗憾的是，最近将要出台的房产调控政策还在延续这种朴素逻辑。

　　对许多事情，虽然那些从表面得到的结论听起来、看起来很朴实易懂，但时常会颠倒是非。以前在教科书中针对高利贷问题的论述就属此类。那时我们学到，高利贷问题是纯属放贷者的剥削所致，于是，解决高利贷问题的办法自然是打倒放贷者，要限制他们的行为，要尽量让他们的放贷业务做不下去。这些结论以及所开药方当然朴素，也符合阶级感情，但太过感情用事，经不起起码的理性推敲。试想，如果真的把放贷者都打倒了或者把剩下的放贷人业务压到最低，在借贷需求没变或持续上升的情况下，高利贷利息会不更高吗？压抑了的资金供给只会使资金的成本更高。实际上，解决高利贷问题的办法不是要打压放贷者，而恰恰是要保护放贷者的利益，改善他们的经营环境。这当然听起来很难理解，也难以从感情上接受，但市场的逻辑往往就是如此，只有这样才能真正增加借贷资金的供应，降低借贷交易成本，一旦愿意放贷的资金多了，所要求的利息——资金成本自然就得下降。

　　抑制供应的房产调控政策

　　这些年房产价格不断上涨，越来越多的人买不起新房，这是基本事实。另一方面，国家对土地权的垄断逼着任何房产开发商都必须跟权力打交道，只有从地方政府手里才能得到土地，由此引出“官商勾结”这条单行道。所以，这两方面的因素加在一起，人们很容易将愤怒集中在房产开发商身上。但是，这两种因素必须分开来看，其解决方案也自然不同。改变“官商勾结”这条单行道的首要条件是土地的私有化，这样至少可以逼着开发商去跟不同的农民手里买土地，而不是只能从地方官员手里买；同时，也要有更多民营银行和民间信贷机构，以此改变房产开发贷款主要靠国有银行的局面。

　　除了“官商勾结”之外，房价上涨的责任是否都该归罪于房地产开发商呢？至少以下多方面的调控政策大大压抑住房供应或直接导致房价上涨。

　　首先，减少土地供应直接限制房产供应量，这一点太明显，不需多说。据说，这一政策是因为中国土地稀缺，也是因为出于粮食安全而必须保证农业用地。城市化、工业化必然意味着更多土地从农用转向非农用。那么，土地供应是否具有弹性，特别是农业土地供应是否能再生？直接土地供应的增加可能只在新加坡、中东等地发生过，朴素意义上的土地增加的确很难。但是，事情不能这么机械地理解，因为一亩地上盖30层楼，这意味可居住面积由原来一亩增加到30亩，尽增29倍！

　　但是，粮食和蔬菜种地是否能“人造”呢？因为禾苗和蔬菜都需要阳光以及一定的气候，所以，原来靠简单的盖多层楼房难以“人造”庄稼用地，一亩自然地就只有一亩的阳光地！可是，现代工业技术能够人工仿造太阳光以及任何所需要的气候效果，特别是由于人造气候以及生物工程已大大加快了蔬菜及庄稼的生长周期，比如，在南方，许多蔬菜原来一年只有两季，现在可能只要一两周就能长好，也就是说，现在一亩地在一年里能重复种植27次，是原来的13.5倍，这实际等于将今天的一亩地变成了原来的13亩农用地。这是什么意思呢？如果我们在将一亩地盖成30楼层，每层楼都通过人工温室生产蔬菜，一年完成27季蔬菜生产。这样一来，30楼层每层一亩，一年的产量相当于过去405亩地的产量，等于把一亩农用地的供应量放大了404倍！如果这么放大后未来的粮食安全还成问题，怎么办呢？当然，可以将楼房不只盖30层，而是盖60层，将一亩地变成810亩用！由此看到，因怕农用地不够而限制房地产开发的土地供应，是误区所致，对农业生产没有实质影响，但能让房产供应减少，迫使房价上涨。

　　其次，各类针对房产商的土地使用税、土地增值税、提高房产开发贷款的资本金水平等等政策的效果如何呢？一方面会增加房产成本，直接使房价上涨，原因是房产开发商是为了赚钱而运营，这无可非议，任何人都要赚钱、吃饭，各类税增加之后房产商最后会将这些成本转移到房价上，税越高，房价会越高。另一方面，这些政策从本质上会挤掉许多中小规模的开发商，因为他们的竞争力低、资源也少，而且往往只能通过压低房价与大开发商竞争，其利润本来就薄。中小开发商被挤掉得越多，房产行业的寡头局面就越严重，竞争程度就越低，剩下的房产商的提价势力就越高。2002、2003年时北京大大小小的房产开发商很多，竞争局面明显越来越激烈，老百姓买房有很多选择空间，那是“买方市场”。到今天，却变成了“卖方市场”，想要买房的人恨不得要找关系才能买到房，房子供应越来越少、越来越抢手，如果不迅速决策，还有买不到的危险！在“卖方市场”下，房价当然只能上涨。

　　新政策会怎样？

　　最近要出台的新政策包括禁止外资进入房地产行业、取消期房交易、引入和增加各类房产税。这些举措是否会重蹈覆辙呢？

　　禁止外资进入房地产行业从本质上会进一步压抑房产的供给量、降低竞争，为什么不能让更多企业从事房产开发？如果说国内企业过多进入房产开发会给国内银行带来风险，那么让外资进入至少能将房地产业的部分风险由外资分摊，而且能增加房产供应量。

　　取消期房交易同样会压抑房产供给量、降低竞争，因为这会进一步挤掉资金不足的中小开发商。期房交易很流行，是供不应求所致，而不是房价上涨的原因。一旦房产供给多了，更多的人自然会愿选择买现房，而不是期房。

2007年08月13日 08:21(作者为耶鲁大学管理学院金融经济学教授，长江商学院访问教授)

郎咸平复出：做学者就是要“知其不可为而为之”

爱嬉猫ICKITT — Fri, 10 Aug 2007 18:09:12 +0800

　　郎教授复出了。2006年4月，郎咸平的《财经郎闲评》因为“普通话不合格”被停止播出。一年多的时间里，这位从来都“气势汹汹”的批判者显得很沉默。他仍然在香港中文大学任教，出现在各种论坛和讲座中。7月25日，郎咸平又开始录制新的电视节目，他要重新回到电视屏幕上。他还是那样自信：“郎教授有两把刷子！”

　　文/杨晓宇李杨(实习)

　　7月25日，酷热的上海，郎咸平正式复出，他的新节目开始第一次录影。节目录制现场，郎咸平接受了《外滩画报》专访。整整一个下午的“煎熬”之后，所有人都疲惫不堪，但郎教授仍显得很兴奋，重重拍了一下桌子，大声说：“真他妈的累！”

　　他的自信—很多人认为是“过分自信”—没有减弱；他的语气—很多人认为是“偏激”—仍然强硬；他要重新回到电视屏幕上，尽管有人认为他已经风光不再。

　　毕业于沃顿商学院的郎咸平原本可能只是经济学人中的一员，有名望可又并不为众人所熟知；但自2001年作为独立第三方猛烈抨击“德隆系”后，“郎咸平”突然一下子成为了中小投资者谈论的中心。而真正让他成为全国焦点的，却是2004年的那场“郎顾之争”。

　　那个夏天，郎咸平先是质疑海尔正在进行的“曲线MBO”；紧接着，又对TCL产权改革提出质疑；两天后，他在复旦大学的演讲中，指责顾雏军通过“七板斧”炮制“民企神话”。

　　在这场争论中，郎咸平始终是自信的，他觉得自己是童话里那个“敢说真话的孩子”。

　　这场长达一年多的争论最终有了一个结论：顾雏军于2005年被捕，涉嫌挪用资金罪以及职务侵占罪等四项罪名。这是郎咸平最风光的时候，无人不知郎咸平，包括出租车司机。他获得了媒体与普通百姓的支持，他们称他为“郎监管”。

　　但这个称号并没有为他自己带来更多的“朋友”。2006年4月，郎咸平的《财经郎闲评》因为“普通话不合格”被停止播出。一年多的时间里，这位从来都“气势汹汹”的批判者显得很沉默。他仍然在香港中文大学任教，出现在各种论坛和讲座中—最近加拿大的一场讲座入场券就卖到5000美元。随着那场“郎顾之争”拍案定论的远去，人们开始逐渐遗忘了他。但这位白头发越来越多的“郎监管”却从来没有安心就此“沉寂”下去。

　　B=《外滩画报》

　　L=郎咸平“不要再谈2004年了”

　　B：近几年，您与同行、教授比如说国内一些著名的经济学家有来往吗？例如林毅夫??

　　L：我们没有关系。

　　B：您不跟他们打交道？

　　L：我们有机会打交道吗？我们碰得到吗？我跟那么多人打交道??中国还13亿人口呢。

　　B：我以前看见杨澜专访您，您说自己有一种忧国忧民的情怀。

　　L：对啊(大笑)。你们对我的个性还是蛮了解的。不要再谈2004年的事情了。我告诉你，当胜负已定的时候，再多讲话就是肤浅的了。

　　B：未来两年会不会再出现这样轰动的效果？

　　L：这都是机运。这不是我能够控制的，我当时也没有想到会这么轰动！

　　B：您现在还会思考2004年的事情？

　　L：我现在不想了，我想的是怎样把这个节目做好。

　　B：这个节目您有信心？

　　L：那当然。其实我认为一个批判家是可以成功的，但是批判之后，这个社会还是需要有人赞同，这是两个方面。第三个方面就是现在郎教授最想做的事情，是想让中国大众更多地了解中国的经济规律。现在很多东西都回归到财经了，你看每个报纸都在做财经栏目。

　　B：所以您决定复出？

　　L：其实现在的老百姓都关心这个问题，但是谁来帮他们解读呢？现在郎教授就是做的这个事情，帮他们解读。郎教授就是要用平实的语言把经济现象解释清楚。

　　B：有想过让这个节目红遍全中国，受到国外媒体的关注吗？

　　L：我不想这样子，这不是做节目的态度。此前的“财经郎闲评”的节目收视率高达3%，在中国来说是不得了的。但我在那个节目里，没有刻意的挑起什么话题，连2004年的那个话题都不是从我开始的，都是媒体发表的。“我的影响力不在经济学”

　　B：从您录制的几期节目内容来看，您谈论的话题所涉及的范围越来越宽泛了，医改、教改??

　　L：对。这是我喜欢和你谈的话题。因为在中国这种环境下，真正要解决经济问题，必须跳出经济学来解决。

　　B：您想去影响谁呢？

　　L：你认为我会影响谁呢？你认为我今天跟你交谈的目的是什么？

　　B：您想让每一个人都知道？

　　L：对！每一个人都知道，而且政府会知道的。

　　B：您说了这么多，可能并不是都能够落实，会觉得很无力吗？

　　L：做学者就是要有“知其不可为而为之”的精神。做学者不是为了被这个社会同化，而是希望能够去改变这个社会。鲁迅说过的阿Q精神你认为改得了吗？不一定能改得了，但他不能不说。他当然不能不说。为什么？这就是知识分子的责任。你就要说出来，你说出来别人才能理解。如果永远不说，这个社会就改变不了，这个社会永远不知道。

　　B：那您还会不会回归公司治理？

　　L：不会的。在市场化的触动之下，我的研究方法是回归到行业的本质。每个行业都有其本质，这是我最近研究的方向，也是我最近演讲的主题。宏观层面就是研究经济、政治、社会、文化等问题。也只有彻底地回归到本质，你才能解决医改问题。医改的目的不是要你民营化去赚钱的，教改的目的不是让大学教授去享受的。

　　B：您现在提出来是不是已经晚了。

　　L：是谁提出的？是我！“郎教授有两把刷子”

　　B：您的研究，从完全没有把握到有把握，大概需要多少时间？几个月？

　　L：是的，几个月的时间就够了。先要收集数据然后得出结论，之后要反复验证。有几个小组，都是我的学生，帮我收集数据。报表一看，我就知道问题出在哪里了。

　　B：那些企业家管理企业几十年，您几个月就看出问题来了？

　　L：这就是功力的问题，一下子就被你看到了。TC

　　L的问题，我当时是怎么找到的？还不就是他们公布的数据。他公布的数据，我一看就有问题。业绩这么好，有可能都是假的。

　　B：您做研究是先有一个判断然后再去找证据呢，还是先积累证据？

　　L：这个很难分得开。你会对某个行为有个想法，然后会找证据不断地充实、证明你的想法，用逻辑的方式来证明。看到报纸说，这个企业有问题，才会有兴趣去做。而不是先有理论，才去找企业的。

　　B：看报纸谈到一个企业，然后有兴趣去研究一下的情况多吗？

　　L：方式很多，看报纸已经不是唯一的手段。有时看报纸找问题这种方式很落后。我谈的问题都是最前沿的，你知道吗？我不可能就靠看报纸的。

　　B：但是您不担心吗？您的研究都是来自数字，您没有做过实地调查。

　　L：我错过吗？我一定是不会错。郎教授有两把刷子！

　　B：为什么？

　　L：这一套方法不是我发明的。在理论学术界积累了这么多年，经过了无数的验证，不可能错的。

　　B：您担心将来自己会判断失误吗？

　　L：不会的。

　　B：那么，这一点，从2004年到现在，您也完全没有变过？

　　L：当然没有变过。你上网查一下，当时我是怎么讲，今天我还是这么讲。当然我经历了这么多风风雨雨了。假如我没有把握我是不会说出来的。要是有一两个因素我把握不了，我是不会讲的。知道吧！

　　B：那就是说您保证自己不会错？

　　L：我有把握才会讲。别人说，你看这个企业怎么样？我说我不知道，为什么不知道，因为没有做过研究。

　　B：现在有企业找您咨询吗？

　　L：我不做咨询。我要讲课。

　　B：现在股市这么热，您又是一个经济学家，您投资股票或者基金吗？

　　L：没钱。我觉得我算是挺穷的，比你们可能算是有钱。

http://www.sina.com.cn 2007年08月09日 07:01 《外滩画报》

次级按揭贷款对全球经济影响

爱嬉猫ICKITT — Mon, 06 Aug 2007 11:04:57 +0800

次级抵押贷款即“次级按揭贷款”（subprime mortgage loan）是一个高风险、高收益的行业。与传统意义上的标准抵押贷款的区别在于，次级抵押贷款对贷款者信用记录和还款能力要求不高，贷款利率相应地比一般抵押贷款高很多。那些因信用记录不好或偿还能力较弱而被银行拒绝提供优质抵押贷款的人，会申请次级抵押贷款购买住房。
　　在房价不断走高时，次级抵押贷款生意兴隆。即使贷款人现金流并不足以偿还贷款，他们也可以通过房产增值获得再贷款来填补缺口。但当房价持平或下跌时，就会出现资金缺口而形成坏账。

次级按揭贷款是国外住房按揭的一种类型，贷给没多少收入或个人信用记录较低的人。之所以贷款给这些人，是因为贷款机构能收取比良好信用等级按揭更高的按揭利息。在房价高涨的时候，由于抵押品价值充足，贷款不会产生问题；但房价下跌时，抵押品价值不再充足，按揭人收入又不高，面临着贷款违约、房子被银行收回的处境，进而引起按揭提供方的坏帐增加，按揭提供方的倒闭案增加、金融市场的系统风险增加。

附：美国次级按揭贷款引发的风暴蔓延至中港台

美国次级按揭贷款引发的风暴蔓延至中港台，中资银行及台湾的金融机构均有涉及美国次按相关资产的投资。中国银行（3988）发言人昨天表示，该行持有少量美国次级按揭相关投资，故会在中期业绩中为此作出拨备，但金额微不足道。工商银行（1398）董事会秘书潘功胜表示，该行涉及次按资产的金额非常少，不会影响公司利润。

　　据彭博资讯引述中国银行发言人表示，截至去年底，中国银行的境外债券投资组合中少于10%，以按揭贷款或其他资产作抵押，其中仅部分涉及次级按揭资产。工商银行亦承认持有美国次级按揭资产，潘功胜重申，所涉及次按资产的金额非常少，不影响利润。

　　任总料港影响微

　　金管局总裁任志刚认为，美国次按问题对本港市场影响不大，目前外围金融环境复杂，波动性大，对投资者心理上或构成影响，但由于本港金融机构持有的次揭债券数量不多，加上本港市场结构稳健，相信不会对本港市场带来系统性问题，市场会自行调整以处理影响。

　　另外，摩根大通证券（银行及金融服务研究部）副总裁陈舜昨天对本报表示，根据该行估计，中行的境外债券投资组合规模约800亿美元，其中80亿美元为次按及其他资产作抵押的投资，次按相关投资部分为20亿美元左右，有关债券投资评级达“A”级或以上，“爆煲”可能性较低。假设该部分投资被降级或“出事"，也只相当于中行七千八百亿美元总资产的0.25%左右，故整体影响甚微。

　　金额低或毋须拨备

　　陈舜称，“大陆大银行仅在近两年开始涉足境外债券投资，取态较保守，多选择评级较高的债券品种。”以建行（939）来说，该行的境外投资达340亿美元，当中仅二、三亿美元涉及次按证券；而工行与次按相关的投资在10亿美元以上，当中有八成为3A评级证券，其他为2A评级。故建行、工行上半年业绩并不需要为次按投资作拨备。

　　高盛也发表研究报告，指中资银行H股，可能会涉及美国信贷市场风险，原因是H股上市后，中资银行都进行一些外汇投资，涉及美国次级按揭贷款担保证券和债务抵押证券；其中，以从事外汇交易最多的中行，持有大量美元证券投资组合。高盛对中资银行股目前维持中性评级。受次按风暴蔓延影响，中资银行股昨一度下跌，中行一度跌近3%，至收市跌幅收窄至1%，报3.97元。

　　台湾方面，台湾人寿表示，已将一笔投资在贝尔斯登一只与次按有关的对冲基金，全数作出拨备，涉及资金约1300万美元。

　　最早向市场发出警告的滙控（005），分析员认为与购入债务抵押债券（CDO）等次按资产的对冲基金或金融机构不同的是，滙丰购入的是次按贷款，而非债务工具，因此，滙丰可以直接与客户联络，处理此等贷款，减低贷款变成坏帐机会。中银国际研究部副总裁白韧指出，滙丰的CDO十分有限，若已为其作充足拨备，相信再扩大影响的机会不高。

（整理自互联网，不涉及个人观点）

美国以政府强制涨薪应对通胀

爱嬉猫ICKITT — Mon, 30 Jul 2007 11:48:42 +0800

美国最近宣布，在全美境内，把最低工资待遇提高到每小时5.85 美元，上涨幅度，每小时70 美分，明、后两年，将分别再涨70 美分，这是十年来的第一次全国涨薪。

　　一般情况下，如果发生薪金普调的事情，可以表明，通货膨胀已经或者将要发生，或者，正在局部发生。

　　美国宣布加薪，以及其加薪的节奏，在当前的局势下，显得颇为耐人寻味。看起来，美国人似乎对物价上涨的幅度做过预期，而美国的宏观经济形势，处于一种可以测算和控制的状态。

　　为什么要提高最低工资的水平？粗粗归纳，可能有以下的考量：

　　第一，通货膨胀已经局部发生。伊拉克战争之后，石油价格一路上性，而美元日趋疲软。能源价格的上扬，首先带动了资源性的物价上涨，继而传递到其他的半成品与成品。生产成本的提高，导致了生活成本的提高。

　　第二，一般日用品的价格上涨，对富人来说，是不敏感的，而且，富人掌控产品的供应，上游的价格上涨，可以传导给下游的消费者。政府需要安抚的，是选票集中、把一块美元当十块化的下层的劳工阶层。这部分人群，容易受冲击，但“摆平”他们的人均成本也是最小的。

　　第三，美国把明后两年的加薪计划提前宣布，仿佛是给社会，尤其是下层人群打一针镇静剂。可以判断，作为权宜之计，美国作好了暂时终结强势美元政策的打算，这种情况，大约还会持续两三年。

　　第四，给底层加薪，其实是一个可进可退的措施。美元如果能提前找到适当的机会，随时会反弹。这样，给底层的加薪，就算是政府送给穷人的一个小礼包。花费不多，对于弥合社会贫富差距，提高政府形象却一定会有好处。

　　第五，政府的加薪措施，是属于主动引导，还是被迫因应物价上涨，含义完全不同。如果宏观经济形势并不好，就业率下降，拔高了的最低工资，反而会成为就业的门槛，哪怕是穷人自己，都会不领情。不是失业增加，就是社会录用黑工的情况增加，反而增加社会管理的成本和死损失。美国的此番加薪，似乎是混合型的。

　　第六，从国际形势来看，美国的加薪，预示着美国政府对一定程度的通货膨胀开了绿灯。美国的通货膨胀，有一箭双雕之效：除了顺应石油涨价带来的一连串物价上涨的因素之外，还可以抬高所谓的"外国国家资本"进入美国的门槛。

　　需要指出的是，一样是物价上涨和工资上调，中国与美国却不同。中国的通货膨胀，是一种“类通胀”，也就是说，人民币对内贬值，对外却在升值；美国是“真通胀”，至少，暂时是这个情况，也就是说，汇率在下降，而国内真的发生了通货膨胀。

　　“类通胀”不值得窃喜，如果主动权不在自己手里，或者，节奏控制得不好，"真通胀"也不值得焦躁，如果这是一种相机行事的战略。

　　有意思的是，通货膨胀与加薪，也在欧洲发生着。7月2日以来的德国铁路罢工，现在进入了一种打持久战的状态。火车司机为什么不依不饶地罢工呢？

　　这是因为，德国这两年日子很好过，绝大多数行业的收入都增加了，尤其是制造业，加薪幅度最大。德国铁路难得地盈利了，物价上涨了，员工的工资却踏步不前，这是德铁大罢工的由来。

　　德铁的其他两个工会，争取到的加薪幅度是一次性发给600 欧元，外加从明年1 月起4.5% 的薪水上调，到2009 年1 月底截止。

　　火车司机工会提出的加薪幅度是至少加31%，能否成功，让我们拭目以待。

　　全球大加薪，分析其动向、幅度、区间和行业，毫无疑问，对研判通货膨胀、经济政策和金融走势，是很有价值的。

上海证券报梁雨霞

陈旭敏:中国央行按不下葫芦反浮起瓢

爱嬉猫ICKITT — Fri, 27 Jul 2007 16:46:33 +0800

这是危险的信号吗？

不，这是必然的结果。

90亿美元，中国金融机构6月份增加的外汇各项贷款，同比增加87亿美元，占今年上半年中国同比多增外汇各项贷款96%。

事实上，自从今年5月份开始，中国外汇各项贷款就开始狂飚突进，5月份中国外汇各项贷款增加35亿美元，同比多增21亿美元。而此前各个月同比都多增数额很低，尤其是4月同比还少增0.66亿美元。

一个不祥的预兆是，在接下来的时间内，中国的外汇贷款很有可能还将继续增加，而且如果中国继续加息，外汇贷款的增加可能会小步快跑，尤其是目前本外币利率已经倒挂的情况下。值得担心的是，如果这些外汇贷款变相结汇，中国人民币升值压力、外汇占款投放、流动性过剩后果，均有可能出现严重后果。

任何一个理性的企业都会这样选择：目前中国人民币和美元的利差显然已经让他们心动不已：根据中国央行公布的数据，今年一季度中国金融机构一年期人民币贷款基准利率为6.12%；而3月份，中国境内大额外汇贷款一年期固定利率的大额外汇贷款利率为6.0174%，一年期浮动利率贷款利率为6.1866%。

很显然，中国美元贷款的这种增长趋势还会继续下去，可能还会愈演愈烈。上周五中国央行再次进行今年的第三次升息：将一年期贷款基准利率上调0.27个百分点，由现行的6.57%提高到6.84%，如果与一季度同期限的外汇贷款利率相比，目前一年期固定利率贷款利差已经扩大为82个基点，与浮动利率贷款利率利差扩大为65个基点。

这就是中国货币政策动用价格工具的结果：葫芦没有按下反浮起了瓢。在目前中国汇率尚未大幅浮动、国际资本变相自由流动、美联储没有打开中国升息上升空间的情况下，蒙代尔三角就象一个摆不脱的魔咒：在固定汇率制下，货币政策无效。

事实上，在今年上半年，中国已经持续二次加息，结果是今年上半年各项经济数据出现全面超预期增长，其中GDP、工业增加值、工业利润、贸易顺差、社会消费品零售总额等增幅均创下本轮经济周期的高点，同时6月份CPI增幅达4.4%，创32个月新高，城镇固定投资增幅也出现加速反弹迹象。

而且，中国央行的货币政策还遭遇到国内商业银行的博弈：根据中国央行第一季度货币政策执行报告，2007年第一季度金融机构发放的全部贷款中，实行下浮利率和基准利率的贷款占比较上季分别上升1.08和1.22个百分点，实行上浮利率的贷款占比较上季度下降2.31个百分点。

从过快增长趋向偏热，中国经济似乎已成定局，虽然导致这种结果的原因，表面上是由目前中国银行系统的流动性过剩引起，实际上，中国宏观调控政策选择不当，也是中国流动性过剩的一个重要原因。而对于中国货币政策来说，在目前本外币利率已经倒持的情况下，尤其是美联储尚末打升息空间，中国央行最好多选择数量型货币政策工具，而慎用价格型工具，否则，永远是进退维谷。

房价和肉价的上涨的原因

爱嬉猫ICKITT — Sat, 21 Jul 2007 10:35:50 +0800

　　由于我国房价高企，很多人买不起房，于是出现了不少抱怨和指责。针对此，有些被称作房地产专家的人和某些有官方背景的人，如龙永图，批评老百姓没有改变观念，说人人都想买房是很错误的观念──把房价上涨的原因归结为老百姓的错。要按照如此逻辑，时下各地猪肉涨价，原因也是因为我们的老百姓太爱吃肉了，解决之道也只有老百姓少吃肉或者不吃肉了。

谢作昱：美国住房部长当众浇下一瓢冷水

　7月13日，在北京访问的美国住房和城市发展部(HUD)部长阿方索·杰克逊说：目前，美国拥有自己房产的人已经达到了70%，但这和北欧一些国家相比还有差距。在瑞典，个人拥有住房的比例达到了88.5%。他说，政府的任务就是为穷人提供必要的帮助，提供“人民买得起的房子”，他就任时，布什总统曾要求他减少美国的无房人口比例。(《中国青年报》7月17日)

　　为了让老百姓接受“没有自住房”的现实，他们拿出了很多的“事实和数据”。比如：美国三成人群买房，六成人群租房，实际拥有住房的人并不多。很多老百姓没有去过美国，就是去了，也未必能知道他们到底多少人有自住房，所以也只好由这些掌握话语权的人说了。如今，美国的官员自己说出了他们的实际情况，不知道那些拿美国说事的人是弄错了，还是故意在说谎。

　　美国70%的人拥有自己房产，而且有人指出，在美国，一部分人之所以不买房，是因为他们流动性大，需要经常换房子，租房更方便。而在北欧，有些国家88.5%的人有自己的房产。从这些事实来看，拥有自己的住房，是世界人民的共性，并非中国的老百姓观念有问题。

　　有人说，“买房置业”是中国人的传统观念，事实上也不得不承认，在时下的中国，有自己的住房，是有尊严的过日子的一个必备条件。熟人见面，少不了要问一句：买房了吗？如果买了，你就能从容自信地面对别人的问题；如果没买，那就有些难为情了。而且，房地产商的广告中还在以“万乘钦仰，只因享此一席”、“新奢宅，彰显财富拥有者的非凡品位”等词语极力吹捧有房者，显示有房无房的区别，刺痛无房的人。

　　老百姓要求改善生活，提高生活质量，这没有错；老百姓向政府提出要求，要求能住得上自己的房子，也绝不是无理要求。提高老百姓的生活质量，政府责无旁贷。阿方索·杰克直截了当地说，政府的任务就是为穷人提供必要的帮助，提供“人民买得起的房子”。而在我们国家，社会建设的根本目的是为了不断满足人民日益增长的物质、民主和文化需要，政府的根本任务，当然是不断改善老百姓的生活质量。有人经常高唱GDP增加了，社会发展了。可是，可为什么GDP增加了，老百姓住自己的房子却越来越难了，甚至被人告知只能租房住了。若不能改变老百姓生活质量，GDP增加有什么意义。

　　而且，让老百姓住上自己的房子，并不是克服不了的困难。买不起房，是因为房价太高，而房价太高，是因为房地产存在着利益集团，是财富过度集中，是政府未尽职尽责。有些利益集团并没有对社会作出很大的贡献，却控制了社会的大量资源和财富，有人不问这种状况是否合理，却责怪老百姓正常的生活需求不应该，要求他们节衣缩食，降低生活标准，这是什么理？