思愁知录

中国原油进口下半年将稳步增长

毫升 — Tue, 21 Jul 2009 17:44:23 +0800

中国的原油进口量在历经数月的下降之后，开始重新迅速增长，各种因素都证明，中国石油需求开始回升，而国际原油价格以及国内的成品油价格的同步上升都预示着，中国原油进口的增长趋势将维持一段时期。

4月，中国原油进口量实现了13.6%的同比增长，这也是年内的首次同比增长。在国际油价重新站上近7个月高点的背景下，中国5月的原油进口量也创下了去年3月以来的新高。

海关数据显示，5月原油进口量高达1709万吨。这个数字仅次于2008年3月1730万吨的进口量，同比上涨了5.5%，环比则上涨了5.7%。而整个5月份，国际原油价格从50美元／桶左右上涨至接近70美元／桶，涨幅接近30%。

5月份的原油进口，其实是在今年2、3月份国际原油价格相对较低时作出的决策。中国原油进口量再次走高，不排除中国原油买家有追涨心理，同时并不能依此推断中国经济已经复苏。

评论：原油、成品油进出口变调背后，炼厂的开工率、成品油的库存量等几项关键指标也在同步回暖。开工率与库存数被认为是判断原油以及成品油需求变化的关键指标，原油加工量是原油进口量上升的重要因素。

中国石油、中国石化两大公司的成品油库存正连续数月出现下降，库存压力已经有所缓解。因而，原油加工量得以快速攀升。

5月我国的原油加工量突破历史纪录，达到3118.83万吨，相当于每天734万桶。这超过了去年6月备战奥运时所创的721万桶/天的纪录。截至5月14日，中国石油、中国石化两大公司的炼厂开工率已经达到81.51%，环比上月同期增长了3.5个百分点。而地方炼厂同期的开工率为35%，环比增长了15个百分点。

由于最近成品油价格上调而库存持续下滑，各大炼厂决定抓住这个机会加大炼油量。调查显示，炼化能力占全国逾三分之一的十二家主要炼厂的6月原油加工能力将提高至259万桶/天，较5月的实际加工236万桶/天高出近10%.

5月进口量如此之高，还有一个重要原因：在经历数月的去库存之后，中国油企重新获得储备石油的库存。可能考虑到市场对油价短期还将继续上涨的预期，企业加大了对原油的采购和储备力度。

不过，进口量的增加在目前阶段并不能完全证明中国的经济有了决定性的好转以及石油需求的根本回暖，低价时期对于未来油价的上升预期是进口量增长的重要因素之一。

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中国加快石油能源战略发展的步伐

毫升 — Mon, 13 Jul 2009 08:48:08 +0800

世界经济的低迷仍未结束，这让中国迎来了一个难得的发展契机，2009年上半年，中国两大石油集团–中石油以及中石化都加快了海外并购资产的脚步，而据英国金融时报披露，刚刚取得伊拉克一块油田经营权的中石油，已经开始接洽另外一个并购项目，目标是西班牙石油公司雷普索尔YPF(Repsol YPF)在阿根廷的石油资产，这笔将达到170亿美元的交易如果成功，将成为中国石油行业史上最大的并购项目。与此同时，中海油集团也在与雷普索尔公司接洽合资并购事宜。

以下为近年来中国石油巨头海内外并购案例回顾：

1.中石化集团

下表为中石化集团近年来主要并购案，从其海外扩张的势头来看，中石化开始逐渐发展油气开采范畴的资产和业务。

表 1 中石化集团近年并购案一览表

时间	金额	事件
2005年1月	1.53亿美元	第一国际石油公司所属哈萨克斯坦石油勘探区块
2006年2月	141亿人民币	齐鲁石化，扬子石化，中原油气，石油大明四家子公司
2006年8月	35亿美元	俄罗斯秋明-英国乌德穆尔特石油公司96.86%股份
2006年8月	4亿美元	与印度石油联合收购哥伦比亚石油公司
2007年4月	40亿人民币	收购华润石化全部股权
2008年12月	20亿美元	加拿大Tanganyika公司
2009年6月	72亿美元	收购瑞士Addax石油公司

2.中石油集团

下表为中石油集团近年来主要并购案，其中，今年5月收购的新加坡石油公司拥有完整的炼油产业链。目前中石油集团正在接洽投资一家苏格兰的炼油厂，可见，和中石化相似，中石油集团开始大力发展其业务比重较小的炼油产业。

表 2 中石油集团近年并购案一览表

时间	金额	事件
2005年10月	61.5亿元人民币	收购吉林化工，锦州石化和辽河油田流通股
2005年10月	27.35	收购母公司在哈萨克斯坦国家石油公司的股权
2006年3月	14.2亿美元	加拿大恩卡纳(ENCANA)石油公司在厄瓜多尔石油资产和管道资产
2009年2月	75.9亿人民币	向母公司以75.9亿购入中国(香港)石油51.89%权益
2009年5月	10.2亿美元	收购新加坡石油公司45.51%股份
2009年6月	26亿美元贷款	与BP联合中标伊拉克油田项目

3.中海油集团

中国三大石油集团中，规模最小的中海油集团近年也有许多海内外的扩张动作，其中收购美国优尼科石油公司曾引起巨大关注，但由于种种原因未能成功。

表 3 中海油集团近年并购案一览表

时间	金额	事件
2005年6月	130亿美元	收购美国优尼科石油公司，失败
2006年1月	2.68亿美元	收购尼日利亚130号海上石油开采许可证工作45%权益
2008年10月	25亿美元	挪威AW钻探公司100%股权
2009年2月	不详	收购舟山和邦化学有限公司

近年来，中国对石油资源的依赖度逐渐增加，目前对于原油的进口依存度已经突破50%的警戒线，从2007年开始，中国致力推进石油资源的保护程度，以战略储备石油为前提，在全国范围内修建多个原油、成品油储备基地，并且将逐渐扩张到使用民间油库的最大范围石油储备计划。

同时，中国积极从海外寻求各种石油供给，其中和俄罗斯以及巴西签订的以贷款换取进口原油合同的两次交易可充分体现中国政府对于未来国内石油资源供应的担忧。由于许多发达国家对于石油资源同样采取了保护的态度，中国不得不将资源的解决寄希望在非洲、南美以及东南亚地区。

从以上中国三家石油集团的并购历史来看，可以明显看出三家企业尽管是竞争对手，但在扩张和发展的进程中却保持了有条不紊的节奏，可见中国发改委对于石油企业的发展有着一定的指导方向和安排。从此次中国企业意图收购阿根廷石油资产也可以看出，安排中海油作为其第二选择，似乎有志在必得的决心。

但值得注意的是，中国意图收购的YPF公司石油产量占阿根廷三分之一，天然气产量占阿根廷四分之一，阿根廷政府更希望能将资产售予关系更为亲近的买家甚至是阿根廷人，因此收购具有一定难度。

从未来的发展来看，如果收购阿根廷YPF公司能够得以成功，此次并购案将成为中国石油企业继进入厄瓜多尔发展之后，进军南美洲的重大里程碑之一。

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4万亿投资对石化行业的影响

毫升 — Thu, 05 Mar 2009 17:21:18 +0800

扩大内需十项措施的出台，涉及到多达4万亿投资额度，这其中的投资基本集中在基础建设领域，尽管对石化行业没有形成直接影响，但是从延伸的产业链条来看，对石化行业的发展仍然有非常正面的推动作用。从十项措施的后续政策，也就是十大行业的振兴计划来看，未来的炼油、乙烯、聚酯行业的大型装置和项目将成为未来石化行业最主要的增长点。

石化行业的振兴计划细则还未公布，仅仅从十大措施的具体落实来看，对于石化行业的影响主要是对于炼油行业的市场扩展的支撑。因为大规模的基础建设和工程实施将会极大的拉动物流和交通的能源需求，因此炼油行业的产品需求有望大幅增长，从而扭转现阶段买方市场的行业内部激烈竞争态势。

除此之外，扩大内需的4万亿投资也将促使石化行业的若干子行业加快发展。其中，多项措施将对相关子行业产生直接或间接的巨大推进作用。

1、炼油行业

增值税改革的全面推开，可以使很多企业的成本大大降低，让很多企业从中受益，尤其是对设备投资占比较高的石油石化等行业影响更为显著。

2、硝酸铵行业

由于四万亿投资的主要分布为大量的基础设施建设，这其中，公路、铁路以及机场等基础设施的建设过程将极大的拉动民用爆炸物品（民爆）行业的产品需求，而民用炸药的主要原料为石化行业的子产品硝酸铵，因此未来硝酸铵的市场需求将必然增加。而与此同时，硝酸铵的上游产品浓硝酸也将迎来产品需求猛增的行业周期。总体来看，硝酸铵的下游需求状况非常乐观，将有力支撑硝铵价格的走高。

3、聚氨酯行业

在未来的大规模基础建设时期中，聚氨酯以及其周边、上下游产品的需求将得到进一步提升，无论是聚氨酯涂料、聚氨酯胶黏剂还是外墙保温的聚氨酯保温材料，在房地产建设中的应用都会使行业景气度提高，推动产品价格和销售上升。

4、沥青行业

在在4万亿投资下大型工程建设和交通建设尤其是公路和机场路面的建设，将带来沥青需求旺盛，而于此同时也带动炼厂的又一轮景气周期，以及炼油厂转产沥青的趋势。

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2008年石化行业为什么亏损

眼皮跳怎么办—终极解决办法

毫升 — Fri, 27 Feb 2009 16:34:59 +0800

由于工作的性质，每天都要面对电脑，看东西写东西，从年前开始，左上眼皮就开始连续的跳动，两年多以前，我的右眼皮也曾经由于疲劳而跳动长达一个月，而这一次，事情可不简单了，两个月的时间，左眼皮都不停的跳动，令人心烦意乱。

后来去宣武医院的神经内科（就是传说治好了大名鼎鼎的凤凰卫视的刘海若的那个医院），挂了号等了一个小时，见到医生，他说：你这么年轻，我不想给你开药，你自己注意休息吧。可是工作性质如此，没有办法放松大脑，每天都在用脑和思考，丝毫没有好转。

好在近期通过以下的方法，目前已经痊愈，介绍给被眼皮跳困扰的朋友们：

不过要首先注意：如果你已经中年或者年纪更大，或者你的眼皮跳的程度已经达到了快速痉挛的程度，甚至连带着脸部的抖动，你应该去医院寻求专业神经科医师的帮助，而不是用下面的方法，药物会帮助你更快摆脱病症。

我的方法如下：

1、定期补充谷维素和维生素B，建议服用维生素B群类的，不见得天天吃，但是要注意补充，因为B群类的维生素对神经比较好。

2、注意保证睡眠，如果你像我一样必须每天对着电脑，或者大量用脑，一定要保证睡眠的质量。

3、最重要的一点：学习做舌头操。人的嘴巴四周神经密布（如果你看过人体解剖图的话），锻炼舌头的灵活性可以改善人脑神经。具体是：舌头伸出嘴巴外面，尽量往下方试探，感觉到舌下的紧迫就可以了（不要太使劲啊，会受伤的），做30下；用同样的方法舌头向左边，尽量伸30下，然后再向右，外伸30下；最后舌头不伸出口，在口腔里做360度的运动，（可以沿着上颚和下颚的一圈一圈的）旋转360度，转30圈，然后再逆时针反过来转30圈。

3天到一个星期就会有奇效，赶快试一下吧。

忠告：不要在公共场合做舌头操，以免被人误以为是神经病。

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2008年石化行业为什么亏损

毫升 — Thu, 26 Feb 2009 16:39:53 +0800

可以这样理解，进入“十大振兴规划”中的行业，大多是寄望其来挽救中国实体经济的继续下滑，如果反过来思考，是不是可以认为没有入选规划的房地产行业，就是不被看好能挽救中国经济的方式呢。但无论如何，石化行业关系到社会生产的能源和动力以及社会运转，从2008年石化企业的表现来，这个行业是无疑需要被拯救的，石化行业的振兴也肯定会对社会经济的整体复苏有正面影响。

2008年中国石化行业经历了尴尬的一次经济周期，原油价格飞涨的时期亏损，原油价格回落的时候还是亏损，因为价格的市场化和供求结构的关系，石化企业在2008年出现了罕见的倒退：2008年1-11月累计，石油和化工行业企业的利润总额为4666.6亿元，同比2007年11月下降了7.1%；亏损企业4556家，亏损面为15.3%。

这里的逻辑关系如下所示：

2008年9月之前>>原油价格高企>>产品价格无法自由市场化>>原料（原油）比产成品还昂贵>>利润维持低位。

2008年9月之后>>金融危机导致原油价格一落千丈>>短暂的价格缓解，高利润时期来临>>迅速面临需求的低迷>>产品需求不足，开工率下降>>众多产品价格供大于求>>之前的巨大库存无法消化>>产销量下降>>获利能力差

可见，在剧烈的经济周期中石化企业经历了大起大落，最终结果是严重的亏损和经营的倒退，虽然在2008年行业还是实现了销售和生产的总体进步，但是却无法交出令人满意的答卷（2008年1-11月，石油和化工行业规模以上企业实现主营业务收入6.0万亿元，同比增长26.1%）。

石化行业子行业众多，产业链绵长，互相的影响经常需要一段时期的传导，之前化纤产业的低迷经过几个月的价格、需求的传导，已经非常明显的体现出了在聚酯方向的产品低迷，石化行业的振兴规划中明显提出了PX和PTA的建设需求，若干项目逐渐建成以后，石化行业的下一轮周期可望到来。

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4万亿投资对石化行业的影响

石化振兴计划通过审核

毫升 — Fri, 20 Feb 2009 17:21:24 +0800

两会即将举行，目前石化行业的振兴计划已经通过了审核，由于石化项目涉及金额巨大，公布之前官方人士回避关于项目的问题，并声称不会点名支持，不过从公布的情况来看，40个石化项目进入了规划的视野，这其中以炼油和乙烯以及聚酯项目为主打，而这些项目几乎都是中石油和中石化的投资，可见官方终究还是把棋子落在了行业的龙头上，这就证明了之前的推测：中小型规模的石化企业，只能慢慢有待市场淘汰而消耗殆尽。

从具体的项目来看，40个项目中有一半都是 PX和PTA的大项目，这其中包括了此前备受争议的福建PX项目（由于厦门市民的强烈反抗，这个项目被转移到了别处，可见石化行业项目的环境压力十足）。而众多PX和PTA的项目也可以揭示官方在努力摆脱进口的依赖性，可见华联三鑫之前的巨大亏空给市场带来的震动足以促使政府在该范畴的项目审核方面采取更宽松的态度以弥补产能不足。但问题是化纤行业目前需求低迷，这些项目明显有产能过剩的危险

其他的项目除了几家知名企业的化肥项目外，都是炼油和乙烯的大型装置上马项目，其中以广西的1000万吨炼油最为瞩目，标志中国的炼油行业已经开始深入西南内地，而在这之前，中国的炼油厂大多聚集在油田以及沿海地区。

最近，中国政府在资源方面的准备非常令人印象深刻，先是高调声明原油储备计划的进一步推进，然后国开行接连同俄罗斯以及巴西用贷款的优惠来换取进口石油的机会，再加上此次石化行业振兴计划的细则，可知中国政府已经开始试图减轻自身资源的进口依赖，这同中国多年来的资源外流的趋势形成了鲜明的对比。

根据早前的数据，中国1月的成品油进口出现了大幅回落，这一方面证明了经济危机还在继续肆虐，中国的需求还未恢复，另外一方面也可以看出，中国奥运会前大量石油以及成品油高库存的效应还在继续显现。

中国政府证明了其能够趁低价时期大量买入资源的雄厚经济实力，这对于全球经济恢复是一种助力，但是毫无疑问，中国愈加明显的战略性经济政策对其他强国也自然是一种威胁。

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中国对外贸易持续低迷

毫升 — Thu, 12 Feb 2009 11:37:18 +0800

中国的进出口总值连续第三个月下降，这是10年来首次，中国的对外贸易的发展速度已经回落到了二十世纪末。2009年1月，中国进出口总值为1418亿美元，比去年同期下降29%。其中出口904.5亿美元，下降17.5%；进口513.4亿美元，下降43.1%。明显可见，中国的进口出现大幅下降，这个幅度导致中国在一月出现了高达400亿美元的贸易顺差。

进出口总值的大幅回落有以下几个原因：

首先，金融危机已经逐渐开始影响全球实体经济的稳步发展，无论是亚洲还是欧美的中国贸易国家，都遇到了严重的消费和生产需求的低迷，这无疑使得产品和原料的进口都出现回落，如果美国和欧洲等发达国家的经济持续走低，中国的出口形势依然严峻，但是不难看出，由于中国的出口商品主要以初级产品为主，因此所谓的“国外需求低迷”并不存在绝对的大幅消减中国出口的含义（基础商品的影响并不大）。

第二，由于大宗商品的价格走低，比如原油、钢材等等价格都出现了相对于之前的回落，而下游产品也因此出现价格的回调，因此交易结算后的整体金额有所减少。

第三，进口总值的大幅减少意味着中国的经济刺激计划“十大举措”还未真正体现效果，这主要是因为：中国2008年多个行业的产能过剩导致了大量的积压产品和原料，这在2009年还需时日逐渐内部消化，因此严重影响进口总值。其次是由于订单的减少，工厂开工率低并且需要的加工原料减少，也间接影响了原料商品的进口。最后是中国本身国内对高端商品的消费需求也在下降的区间中。

一月份中国的贸易顺差大幅增长，使得中国的外汇储备继续增压，之前中国的外汇储备已达2万亿美元之多，过度的贸易顺差将导致中国面临严重的外汇风险，如果进口持续低迷，这样的风险将会愈加令人担忧。此外，进口的不足，将预示着中国的出口也将有继续下降的危机，如果国际经济环境没有进一步的好转，中国的进出口在下一个月将会持续走低。

值得注意的是，由于中国一月有七天春节假日，而去年的假期在二月，因此进出口数据的同比增速将略有夸大，并不能真正反映全部的情况。

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石化行业振兴计划即将出炉

毫升 — Wed, 11 Feb 2009 14:09:22 +0800

据官方报道称，相应中国政府“十大举措”的各行业（十个行业）的振兴计划正在陆续向国家发改委申报，目前纺织行业和装备制造业已通过了审核，石化行业是马上进入申报程序的又一个重要行业

2008年，由于奥运会的举办以及国际原油价格的猛涨和快速下跌，中国的石化行业的运营呈现剧烈波动的状态，从数据来看，大多数经营石油化工的企业、尤其是炼油企业都陷入非常惊人的亏损，亏损主要来自由高油价导致的高库存（如中石油）。

对于石化振兴计划来说，首先的第一条就是如何合理的消耗之前原油价格高涨时期的积累储存，目前北方干旱，浇灌土地要使用的水泵用油成为近日的热点话题，两大集团纷纷表示将会全力支持，保证浇灌用油的供应。

第二是结构的调整。2007年和2008年，民营的炼油企业曾经数次发难，试图摆脱两大集团的共同压制，这个趋势在2008年的原油价格回落以后得以缓解，因为在进口原料低迷的时候，民营的石油企业得到的利润丰厚，不久之后恰逢成品油价格改革措施实行，未来的民营石油企业的运营压力将会缓解，不过石化行业的振兴计划必定将会对行业中规模较小的企业采取进一步的清除行动，保证龙头企业的主导地位。

再次是项目。“十大举措”中附加的巨额投资，将在今年的第一季度倾巢而出，过快过多的投资的弊端非常明显，那就是可能会有过剩的产能甚至是无用的投资项目出现，石化行业的项目普遍投资额巨大，而环保的问题也常常困扰地方政府及开发方，鉴于目前的情况，重复和过分的投资已经引起了中国政府的密切关注。

石化行业的振兴计划即将在近日出台，总体基调将是产业升级和结构调整。2009年中国的石油储备将进入第二个阶段，石化行业中的多数产品被定义为“两高一资”类，目前被严格的限制出口，总体看来，中国开始试图摆脱原油的依赖程度以及改变出口资源换取利益的经营模式，中国的产业转型似乎已经有了一个新的方向。

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干旱对化肥市场的影响

毫升 — Tue, 10 Feb 2009 15:06:02 +0800

目前的旱灾形式比较严峻，影响程度和范围似乎都比较罕见，每年的开年都是化肥行业的旺季，比如尿素等等肥料都要在春天使用，今年由于化肥的关税调高为110%，出口化肥几乎被全面禁止，这自然代表中国政府在禁止能源类产品外流的明显意图，从另外一方面也看得出官方竭力满足国内市场的化肥需求，以达到稳定和压抑化肥价格市场的目的，以防2007年的化肥价格飞涨重现。

当前的化肥由于之前的价格改革，理论上来说初步实现了市场化，但是国家发改委始终在关注化肥价格的走势，从这个意义上来说，化肥的价格其实并没有完全开放，除了供求关系的影响，政治生态仍然会严重干扰化肥市场的自我定价。也就是说，化肥价格仍然可以被控制，政府出面控制的条件就是“哄抬价格”的出现。但是如何分辨“哄抬价格”和“供不应求”两种情况引起的价格上涨，是没有固定参照和标准的。

目前的旱灾中，有一个争议：那就是干旱到底是会增加化肥的需求还是减少。认为增加的占多数，因为干旱的作物需要追水，更需要追肥，而且需要的肥料比原来还要多，因此化肥市场会面临比较大的供应短缺，价格自然会进入上行通道。但是还有一点是无法证实的，就是如果干旱的程度比较大，甚至大面积的作物都枯死而面临被放弃的局面，那么化肥的需求就会相应减少。

这两个方面，前者占主流，而后者基本无人讨论，因为比较少有人声称会对抗旱救灾的结果表示悲观。问题是如果出现后者的情况，化肥企业将面临高库存和供大于求，而目前出口市场是死路，那么剩余产能要往哪里去呢。

按照官方的说法，今年的干旱是“30年一遇的低降雨量”和“50年一遇的旱灾”，有人将50年的说法理解为：这次干旱是1959年以来的又一次旱灾。“50年一遇的旱灾”的说法似乎有再次为“三年自然灾害”背书的意味。不管如何，干旱仍在继续，2月份的降水预计将会不足，未来的旱灾要如何应对，中国政府的责任非常重大。

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纺织行业的振兴必定任重道远

毫升 — Thu, 05 Feb 2009 17:12:31 +0800

10月份我在《纺织行业出口退税率再次微调》中说过，纺织行业其实长久以来都在诉求一个更高的退税率，就是17%，这个目标比较高，但并不是不能实现的，从现在的政策来看，是在逐步的慢慢的调整，现在调到了15%，下一步也许会短期再次调整，但可能性已经不大了，因为最近的针对纺织服装行业的退税率调整都是以一个百分点为单位，这种非常谨慎的调整方案的选择很明显代表了官方对于纺织行业整体竞争力和发展前景的担忧。

这样的屡次微调可见是为了防止行业内部出现过度的激励作用，因为纺织行业之前的产能过剩必须得以消化，如果突然拔高退税率，过剩的投资和低产能、高消耗的项目很快又会充斥市场，这对于纺织行业的重新振兴无疑没有好处。

不过从另外一方面来说，纺织行业已经不止一次的放出声音，希望能回到17%的退税点上去，这样的要求迟迟不能等到满足，无疑也是变相的对于行业整体发展的压抑。从半年来的发展情况来看，由于棉花和化纤等上游行业的发展都遇到了比较大的问题，尤其是化纤，在原油价格的波动中已经失去了前进的方向，纺织服装行业的低迷程度似乎已经能从零售终端一目了然：目前，大量出口的服装由于库存比较大，已经不得不转为国内消耗，在北京木樨园的批发市场中，已经可以找到像“Jack&Jones”此类的名牌商品，而且价格低廉，由此可见，中国的纺织服装行业似乎已经到了最关键的转折点。

从纺织行业的振兴方案中，也可以看到中国政府的引导方向。由于低附加值和劳动密集型的生产模式已经不足以挽救纺织行业的未来命运，中国政府要求行业加快研发和生产技术的更新换代，而这样的过程势必要经历一段时间。

从宏观经济和国际贸易的整体布局不难看出，中国的纺织服装仅仅占据了代工过程，而上到设计、研发，下到市场销售的两个终端都只能交给发达国家，从这个意义上来说，中国纺织行业的振兴，是不折不扣的任重而道远。