CGC Market Watch

MarketWatch Weekly Updates 20080407

kkq — Mon, 07 Apr 2008 16:34:00 +0800

Internet

位于西雅图，以车为主题的综合资讯信息提供商Car Advisory Network最近从Accel Partners和Greylock Partners处获得了650万美金的第一轮风险投资。Car Advisory Network旗下拥有门户网站TheCarConnection，并出版杂志“Weekly Car Guide”。<link>
以色列3D虚拟形象提供商GizMoz最近从DoCoMo Capital处获得了650万美金的第二轮风险投资。用户可以在GizMoz上将2D的头像和录制好的声音合成为3D虚拟形象。<link>
在成立八年以后，组群分类搜索技术提供商Vivisimo最近从North Atlantic Capital处获得了400万美元的第一轮风险投资。通过Vivisimo的技术，可以将搜索结果进行自动分类以提高用户体验。<link>
韩国的Fix8得到SK电信两百万美金的投资。借助Fix8提供的工具，用户只需一个摄像头就能轻松制作动画。去年10月，Fix8得到Vickers Financial Group三百万美金投资。<link>

Consumer

专卖母婴用品的BabyStyle申请破产。BabyStyle曾经从Oak Investment Partners和GRP Partners等多家机构融资共计一亿四千万美元。其最初运营线上交易平台，后来发展线下实体店，线下的急剧扩张导致其资金链破裂。<link>

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阿里巴巴2007年财报解读

chenhuan — Sun, 30 Mar 2008 23:09:01 +0800

阿里巴巴的股价在公布2007年财报的3月18日跌破13.5港元的发行价，一度成为财经新闻的热点，大家纷纷从阿里巴巴的财报中寻找股价下跌的解释。事实上，大家却忽略了阿里巴巴的2007年正式财报其实在3月18日收市后才公布，而此后阿里巴巴的股价一直随着恒指的回稳而稳步上升，目前已经回升到16.32元。

我们根据阿里巴巴2007年财报数据，对其收入与利润进行细致解读。

阿里巴巴的收入增长速度在放缓 根据阿里巴巴公布的2007年财报数据显示，其全年总营收达到21.6亿元人民币，较2006年同比增长58.5%，明显低于83.8%的06年较05年的增长率。来自国际交易市场的营收（主要为Gold Supplier会员收入）达15.5亿元，比上年增长56%，来自国内交易市场的营收（主要为中国诚信通会员收入）为6.15亿元，比上年增长65%。无论是国际交易市场还是国内交易市场的营收增长速度都明显低于2006年，尤其是占阿里巴巴总营收72%的来自国际交易市场的营收增长率由2006年的88.1%减少到56%。

随着阿里巴巴规模的逐渐增大，如何继续保持高速增长是阿里巴巴需要面对的一个挑战。除了继续扩大用户基数外，阿里巴巴也在努力提升每个用户的营收贡献值（ARPU），扩展新的收入来源，以及挖掘海外市场潜力。

用户ARPU值持续提升。阿里巴巴付费用户ARPU值保持持续增长，Gold Supplier每个付费用户ARPU值从2006年的5.18万提升至5.49万，增长6%，而中国诚信通与国际诚信通的用户ARPU值则分别有15%和22%的增幅。在2007年第四季度，阿里巴巴将Gold Supplier的会员费从原本的4万至6万不等统一为5万元，并调整了面向Gold Suplier会员的搜索引擎关键词销售的定价结构，这些调整有望进一步促进用户ARPU值的提升。中国诚信通ARPU值提升则得益于中国诚信通基本价格在2007年4月由2300元调升至2800元。
拓展新的收入来源。除了Gold Supplier及诚信通外，阿里巴巴也分别针对国际交易市场及国内交易市场会员推广其他服务，以拓展新的营收来源。针对国际交易市场，阿里巴巴作为阿里软件开发的阿里软件外贸版的独家分销商，向会员销售该软件；在国内交易市场方面，阿里巴巴在2007年开始销售阿里巴巴网站的广告位，2007年实现营收2096万元。虽然这些新收入来源的占总收入的比重还很低，但未来应有助于整体营收的增长。
海外扩展。阿里巴巴开始于中国（大陆）以外地区推广Gold Supplier，并在2007年4月在香港停止会员收入低得多的国际诚信通，转而推广价值较高的Gold Supplier，并计划在台湾等地区推广Gold Supplier，提升来自海外会员的营业收入。阿里巴巴于2007年底推出日文网站，并将与软银成立合资公司，有望带动日本业务的发展。作为中国第二大贸易伙伴的日本在国际交易市场注册用户数中并未进入前五位，日后应该有不小的增长潜力。

利润表现强劲。尽管收入增长有所放缓，但阿里巴巴的利润表现却十分突出，不仅利润总额大幅增长，利润率也显著提升。2007年阿里巴巴取得净利润9.7亿元，较2006年增长340%。不过其中包括了2006年IPO时因超额认购而获得的利息收入，在不少人的分析中都直接将阿里巴巴4.06亿的利息收入扣除后进行分析，实际上阿里巴巴来自于IPO的利息收入为3.5亿，另外还有主要因为募集资金而导致的6000多万的汇兑损失，也就是来自IPO的一次性净财务收入实际为2.89亿元，将这部分收入扣除后，净利润约6.78亿，仍较2006年大幅增长208%。

此外，由于阿里巴巴在2007年完成上市重组，而在2006年的财务数据中包括了部分与B2B业务无关阿里巴巴集团的开支1.38亿元。扣除这部分费用的影响后，2007年阿里巴巴净利润仍比2006年的3.57亿元增长90%，高于59%的收入增长率。分别扣除2006年及2007年的不可比因素影响后，净利润率由2006年的26.2%提升至2007年的31.4%。

2007年营业利润8.04亿元，较扣除2006年非B2B部分费用影响后的营业利润4.06亿元增长98%。营业利润率由2006年的30%提升至37%。

从成本费用上看，除管理费用外，其余各项成本费用占营收的比重均在下降，其中占营收比重最高的销售及市场推广费用为7.4亿元，占营收比重由2006年的39%下降至34%，呈持续下降趋势，反映随着规模的扩大，规模经济效益正在带来成本优势。

由于阿里巴巴向会员预先收取为期一年或两年的服务费，而该服务费于向会员实际提供服务时分期确认收入，因此阿里巴巴存在巨额的递延收入。2005年底递延收入及预收账款占2006年实际收入57.5%，2006年底递延收入及预收账款占2007年实际收入的58%。按照类似的比例，根据阿里巴巴2007年底递延收入及预收账款总额19.2亿，可以预测阿里巴巴2008年的收入总额将在33亿元左右，比2007年增长53%，仍然可保持良好的增长趋势。

不过阿里巴巴的市盈率仍然偏高，按照目前16.32元的股价，市盈率已达77倍，远高于腾讯48倍的市盈率。阿里巴巴在2008年如何进一步发展用户，提升用户ARPU值，拓展海外市场，以及提升利润率，来支持较高的市盈率，值得我们保持关注。

附表：

阿里巴巴收入明细表

阿里巴巴综合损益表

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MarketWatch Weekly Updates 20080318

haipengding — Thu, 20 Mar 2008 22:43:11 +0800

Internet

围绕“美女图片”为核心而构建的成人社交网站Zivity从BlueRun Ventures和Founders Fund得到700万美元投资。Zivity目前只推出了测试版，称将以会员费为主要收入来源，而不依赖于广告。(link)
美国在线13日宣布斥资8.5亿美元收购大型社交网站Bebo ，Bebo目前共拥有超过4000万名用户，是英国最大的社交网络，在美国排在MySpace 、Facebook之后位居第三。（link)
网络应用开发平台Bungee Labs融资 800万美元，Bungee Labs提供的服务让开发人员能够更方便快捷地开发基于Web的网络应用。本轮投资的投资人包括Noth Bridge Venture Partners，Venrock Associates以及Wasatch Venture Fund(link)

BPO

呼叫中心托管商Five9 获得投资人Hummer Winblad Venture Partners, Partech International, 以及Mosaic Venture Partners的第三轮1200万美金投资，Five9的产品和服务显著节省了中小企业以及外包运营商们对于呼叫中心硬件设施的投资。(link)

Consumer Service

连锁餐饮店巨鲸肚黑暗餐厅获得香港的中夏投资1,000万港币投资，主要用于在内地开设新店。黑暗餐厅创办于2006年，在07年营收接近1000万人民币。(link)
全球最大信用卡网络Visa 正式登陆纽约股票交易所，股票代码为“V”，计划融资170亿美元。Visa去年处理了440亿笔交易，在行业中排名第一，总金额达3.2万亿美元，超过了万事达的1.9万亿美元。

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MarketWatch Weekly Updates 20080310

chenhuan — Mon, 10 Mar 2008 21:46:29 +0800

Internet

在某些细分领域的视频网站仍然受到投资者的关注，主要专注于动画领域的视频分享网站Crunchroll 在首轮融资中从Venrock Associates获得400万美元的投资。(link)
开源Ajax开发平台提供商Laszlo在第三轮融资中获得660万美元，使其总融资额达到3260万美元，WI Harper Group, General Catalyst Partners, Sofinnova Ventures以及Mitsui & Co. Venture Partners参与了本轮融资。(link)
在线个人财务管理及理财平台Mint成功取得第三轮1200万美元融资，投资者包括Benchmark Capital, Shasta Ventures, Felicis Ventures, Hite Capital以及First Round Capital，Mint此前两轮共融资500万美元。 (link)
德国的广告联盟Adconian新近获得8,000万美元的第三轮投资，并将以2,000万美元收购网络营销服务提供商Frontline Direct。(link)

Software

医疗保险付费系统提供商TriHealix 成功从Lemhi Ventures 处获得第三轮融资700万美金。Lemhi Ventures是专注于中早期医疗服务类企业投资的风险基金。(link)

Mobile

Apple在上周推出iPhone的SDK，为第三方服务商开发基于iPhone的软件及服务提供便利，同时硅谷著名风险投资公司KPCB也宣布推出一个规模1亿美元的新基金iFund，专门用于投资为iPhone平台开发产品及服务的公司。（link)
手机视频分享网站Kyte近日再次从Steamboat Ventures及瑞典移动运营商TeliaSonera融资610万美元，此前Kyte已经在07年的两轮融资中共获得1720万美元，投资商包括诺基亚、DoCoMo和DFJ等。(link)

Consumer

Snikiddy获得1,500万美元投资。Snikiddy创立于2005年，专门出售适用于小孩的有机食品。

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MarketWatch Weekly Updates 20080304

beimin — Tue, 04 Mar 2008 22:42:45 +0800

Internet

在线数据库管理服务提供商Blist，最近从Frazier Technology Ventures 和Morgenthaler Ventures处获得了650万美金的首轮融资。（link）
开源商业智能软件开发商Pentaho，第三轮融资1200万美元，Benchmark Capital领投，原有投资者Index Ventures及New Enterprise Associates(NEA)也参与了本轮投资。Pentaho成立四年以来，至今已经有300多万次下载。
Media General收购折扣信息平台DealTaker。成立于2004年的DealTaker和1,500家零售店合作，在线提供优惠券、打折信息等；此外，还提供价格对比功能；目前，据说其有10万注册用户，每月收入200万美金。(link)
提供视频产品展示的SellPoint获得Granite Ventures和Menlo Ventures700万美金的A轮融资。SellPoint的客户包括Amason、BestBuy、Canon、Dell等。(link)
SaaS在线E-Learning平台和服务提供商GeoLearning从Fidelity Ventures处获得3100万美金的融资。(link)

Mobile

Tiny Pictures近日从DFJ融资720万美元，此前它已经在第一轮融资中从Mohr Davidow Ventures获得280万美元，并获得120万美元的天使投资。Tiny Pictures运营一个手机照片分享服务Radar，让用户可以上传用手机拍摄的照片。Radar的用户目前每个月上传约1500万张手机照片。（link)
无线数据备份服务商FusionOne 首轮融资600万美元，FusionOne的备份服务让用户可以将自己手机上的通讯簿等内容进行网络备份，一旦手机故障或丢失，可以方便地恢复这些数据。参与本轮融资的投资者为El Dorado Ventures，Nokia Ventures及Vesbridge Partners。（link ）

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MarketWatch Weekly Updates 20080130

Lemonde — Wed, 30 Jan 2008 11:28:38 +0800

Medical

CRO公司诺凡麦获得富达亚洲、富达生物技术公司和Atlas共计1380万美元投资。诺凡麦为医药及生物企业提供药物临床开发、注册、生产、销售推广等的外包服务，目前有300多人的销售团队。(link)

Software

Intel及SAP投资1500万美元于企业搜索服务公司Endeca，此前Endeca已经从Lehman Brothers, Granite Global Ventures, Ampersand Ventures, Bessemer Venture Partners, Venrock Associates and DN Capital累计融资5000万美元。Endeca主要为波音、福特等大公司提供搜索技术服务。(link)
开源商业智能数据库软件公司Greenplum第三轮融资2700万美元，本轮融资由Meritech Capital Partners领投，Sun Microsystems及SAP Ventures也参与了本轮投资。(link)

Internet

电子商务平台提供商Art Technology (NASDAQ: ARTG)900万美元收购了软件开发商CleverSet 。CleverSet的软件能够帮助电子商务网站分析客户在网站上的行为趋势，提高至少20%的销售额或者客户转化率。CleverSet采用了一种最新的statistical relational learning的技术，并在早期获得过300万美元的天使投资。(link)
开源博客服务商Automattic成功融资2950万美元，Automattic主要提供开源博客软件Wordpress，并运营博客服务平台Wordpress.com。本轮融资由Polaris Ventures领投，其他投资者包括纽约时报、True Ventures及Radar Ventures。(link)
在线存储服务提供商Box.net在最近的第二轮融资中，从U.S. Venture Partners和Draper Fisher Jurvetson处获得了600万美元的投资。Box.net目前拥有140万的注册用户。2006年中，Box.net在拥有50万注册用户的时候，从Draper Fisher Jurvetson处获得了150万美元的首轮融资。(link)
成立于2006年11月的英国社交分享网站Badoo最近以10%的股份从俄罗斯投资机构Finam处获得了3000万美元的股权投资，主要用于对俄罗斯市场的推广。Badoo目前有1270万的注册用户，主要来自于拉丁美洲和欧洲。(link)

Wireless

无线广告公司 Smaato完成首轮350万美元融资，Smaato成立于2005年，主要通过自己的SOMA广告平台为用户提供有针对性的无线广告。(link)

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MarketWatch Weekly Updates 20080122

kkq — Tue, 22 Jan 2008 19:53:42 +0800

Telecom

ADC完成对通信领域配线架供应商世纪人通讯的收购，最终支付价格为现金5500万至7000万美元。世纪人通讯的客户包括中国移动、中国网通等，在到2007年9月30日为止的过去12个月内，销售额约4000万美元。(link)

Internet

在线营销服务商Oversee近日获得了来自Oak Hill Capital Partners的1.5亿美金的投资。Oversee现在仅有200人，有很强的技术背景。(link)
法国公司Criteo最近从Index Ventures融资1040万美元，Criteo为各电子商务网站提供一个产品推荐的插件功能，使这些网站可以针对用户的历史购买记录向用户推荐产品。Criteo目前每天为4000多家网站的5000多万用户提供着服务。Criteo在2006年从AGF Private Equity和Elaia Partners融资300万欧元。(link)
在线语言学习社区Livemocha首轮融资600万美元，由Maveron LLC领投。Livemocha提供在线的语言学习课程，帮助用户学习英语、法语、西班牙语、德语及中文，并营造一个语言学习的社区，让用户在其中相互沟通练习。(link)
在线记账服务网站Spendview首轮从Meakem Becker Venture Capital融资200万美元，SpendView主要帮助你记录你的每一笔开支，以便更好地进行财务规划，无论在美国还是在国内，这类的网站都有不少。(link)
网络视频广告联盟Tremor Media融资1100万美元，投资人为Masthead Venture Partners及Canaan Partners。Tremor Media的广告主要有in-stream和banner两种形式。(link)
企业虚拟世界服务商Unisfair在最近由Norwest Ventures主导的第三轮融资中，共获得了1000万美元的资金。Unisfair向企业提供虚拟世界的会议房间、员工培训等业务。(link)

Software

为Facebook和MySpace等SNS开发图片应用软件的Slide公司宣布获得Fidelity Investments和T Rowe Price新一轮5000万美元融资，出让约9%的股份。(link)
视频广告服务提供商Overlay.TV首轮融资460万美元，来自Celtic House Venture Partners，EdgeStone Capital Partners以及Tech Capital Partners。Overlay.TV提供了一个能够在视频图像中嵌入广告的平台软件。(link)

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华创资本对话高校精英

chenhuan — Sat, 19 Jan 2008 15:35:56 +0800

06年岁末，第五届象牙塔内外精英对话年会暨高校论坛周分论坛——“2007大学生互联网创业论坛”在京召开。在会上，华创资本CEO唐宁与酷讯网、世纪佳缘、布丁网等网站的创业者一起与大学生们分享了创业经验与感受。

现在越来越多的在校大学生都开始萌生出创业的想法，针对大学生创业，唐宁分享了一些自己的想法：

对于大学生在校，我其实挺同意刚才几位有嘉宾提到，就是说以项目的这种方式做一些事情，而不是要成立公司，做一个非常完整的这样的企业。因为我觉得就是这个做企业来讲的话，无论是互联网企业还是所谓旧经济、传统行业的企业来讲，都需要有相当的这种硬性的企业家素质。像这种坚韧、沟通、百折不挠，这样的软素质和硬素质，很多的这种成功要素我个人觉得在绝大多数大学生身上还是不存在的。所以说一些历练是非常必要的。

　　那么说有没有可能就是有一些非常超前的一些商业模式被想到了，被尝试了，我觉得一定是会有的，更多的来讲这样的商业模式也是刚才嘉宾讲的，是水到渠成，顺其自然，你要做一个非常有趣的事情，满足了你和你周围的一些同学的这样的需求，你千万别觉得能满足你整个学校的或者是整个全国大学生的需求，但是你可以去小规模地试一试，如果大家接受了真正火起来了，再把这个事情继续做大，我觉得需要这么一个渐进的过程。

　　另外一个观点也想跟大家分享的就是说，你可以试很多事情了。但是呢我觉得有所为有所不为，一些事情生下来就是比较小的，你可能站在你的这个角度上来讲，你觉得已经很大了。你作为一个大学生来讲，每个月可能生活费也要几百块钱，如果你倒腾一个数码产品，你每个月都有几百块钱的收入可能也不错了，如果作为一个创业项目值得不值得讨论？你从另外一个观点上来讲，这样的一个事情其实甭管是从风险头的角度上来讲还是一个真正做企业的角度来讲都是非常不值得做的，你可以去做一些所谓的这种社会尝试等等的这些所谓业余的工作，你如果真正投身于它，这个时候你要去认真地想一想，已经完成不是中关村的流通领域，不是贸工技这样的情况了，所以大家还是安心地有几年这样的实践，在工作之中能够真正找到一些比较大的事情去做。

你可以访问艾瑞网的专题，看到其他创业者分享自己在创业过程中的感受以及精彩的观点。

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MarketWatch Weekly Updates 20080114

haipengding — Mon, 14 Jan 2008 18:28:51 +0800

Wireless

摩托罗拉收购新加坡音乐下载网站Soundbuzz，摩托罗拉希望通过收购将MOTOMusic无线音乐服务拓展到印度、东南亚及大洋洲地区。(link)
思科950万美元投资SoonR，SoonR提供一个PC客户端软件，使你能够通过手机远程访问你的电脑，随时随地浏览你共享的文件，甚至可以使用你的电脑上的一些应用，如邮件及Skype。SoonR在06年9月获得 Clearstone Venture及Intel的首轮600万美元的投资。（link)

Internet

Liberty Media出资1亿美元收购电子商务网站Bodybuilding.com，Bodybuilding提供各种健身用品、健身器材及健体食品的B2C电子商务，同时也运营一个健身知识的资讯网站与社区。(link)
美国在线社区游戏发布平台OutSpark 获得1100万美元的第二轮融资，腾讯（Tencent ）领投，现有投资人Altos Ventures 和DCM 跟投。(link)

Media

分众传媒注资500万美元于炎黄健康传媒，并将旗下医药联播网的所有权（约2461块液晶显示屏）转让给后者，由此拥有后者20%股权。此前，炎黄一共得到过约3,000万美元的投资，并在30多个城市安装了一万多块液晶屏。(link)

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美国风险投资家对2008年的预测

chenhuan — Mon, 14 Jan 2008 01:04:18 +0800

在去年年底，美国风险投资协会（National Venture Capital Association, NVCA）对美国170多位风险投资家进行了调查，请他们对2008年的投资市场进行预测。

根据调查的结果，美国风险投资家最看好的几个领域分别是清洁技术，媒体，生物科技及互联网，约有80%的人认为2008年有更多的资金将投资到清洁能源技术上，也有约55%的被访者认为在互联网领域的投资将继续增长。而半导体与软件行业则不太被风险投资看好，超过一半的受访者认为在半导体领域的投资将减少。

在国内，以太阳能、风电等技术为代表的清洁能源技术也越来越受到VC和PE的重视，而国内的教育培训、消费服务等传统行业预计在2008年还将继续是VC和PE投资的热点，这与美国的情况有所不同。

接受采访的VC对于2008年的风险投资总额的预测平均值是270亿美元，与2007年的水平持平，大约有四分之一的VC认为投资总额会增加到300-390亿没有的水平。对于投资退出市场的情况，VC们也比较乐观，有59%的人认为08年的IPO市场将进一步复苏，而且也有55%的受访者预测08年会出现更多的并购交易。

看来总体而言，美国的风险投资家们对于2008年的投资市场还是比较乐观的。

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